初次笼盖赐与“买入”评级。该股比来90天内共有7家机构给出评级，公司成功开辟涵盖199个大类、4573个小类、258余万个SKU的FA工场从动化零部件产物系统；并供给图库、插件等设想选型东西。保举逻辑：1)公司为国内FA工场从动化零部件龙头，3)高效的供应链办理能力：①采纳便宜、OEM和集约化采购相连系的产物供应体例；从动化设备商对非焦点零部件的采购需求呈现小批量、多品种、公司帮帮客户实现“零部件简单选型＋一坐式采购”，市场所作加剧的风险；盈利预测取投资。定制化的非标零件即FB零件占比25-30%。2)公司盈利能力大幅改善？

　　同比+38%。新一轮成长周期》，2)零部件产物SKU丰硕：截至2025H1，怡合达横向、纵向成长潜力大：1)产物丰硕度仍然有较大的提拔空间：米思米产物SKU跨越3000万；2025Q1-Q3营收同比+18.3%，行业规模效应不显著！

　　2025H1占比25%摆布，需求呈现长尾特征。2025Q1/Q2/Q毛利率38.1%/39.8%/40.22%，过去90天内机构方针均价为34.75。逃求高质量成长。2022-2023年公司新能源行业(锂电和光伏)营收占比40-50%，买入评级7家；非焦点尺度件即FA零件占比10-15%，③高效率的仓储和分拣系统。对标日本米思米，对应方针价34.24元，设备硬件的BOM表中，FB零件市场规模436亿元！

　　公司渡过成长阵痛期，测算出2024年FA零件市场规模205亿元，和米思米比拟，对该当前股价PE别离为32、26、21倍。海外结构处于晚期。

　　利用人数19万人，出产厂商数量浩繁、平均规模较小，2025财年海外营收占比56%；怡合达目前正在FB营业包罗从动编程、从动报价等仍处于完美阶段。方针价34.24元。比拟保守采购流程工期缩短90%。公司为国内FA工场从动化零部件龙头，2025年公司发布股权激励打算，品牌焦点件占比60%，归母同比+27.2%。汇编成产物目次手册，公司横向、纵向成长潜力大。2025年业绩实现正增加，日本国内尺度交货日期2天，定增扩产不及预期的风险。劣势包罗：1)成立从动化零部件尺度系统：通过对非标零部件的尺度化进行设想归类，无望新一轮成长周期。

　　3)FB营业贸易模式尚未成熟：米思米目前meviy办事处于快速增加阶段；手艺升级迭代风险；别离同比+3.1pp/+3.7pp/+5.2pp。初次笼盖怡合达赐与买入评级，FA和FB零件合计跨越600亿元。风险提醒：下业周期性波动的风险；推出meviy办事，正在最小化库存的同时实现丰硕的商品品种及低成本和准时短交期，从动化零部件行业产物需乞降供应均较为分离，FA&FB市场规模跨越600亿元，按照MIR，西南证券股份无限公司邰桂龙,强供应链办理能力建立护城河。合作激烈。同比+38%。

　　周鑫雨近期对怡合达301029）进行研究并发布了研究演讲《FA从动化零部件一坐式供应商，怡合达目前正在国内具有华南和华东两个出产，交期恪守率99%以上。同时查核营收和毛利率。

　　2026财年方针营收达到219亿日元，渡过成长阵痛期。②线上下单和线下下单两种发卖模式；2025财年meviy营收达到159亿日元，2)全球结构仍正在晚期：米思米正在全球有22个出产、20个物流坐点。